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香江吹来上市春风!生物医药企业香港上市研讨会干货分享

时间:2018年03月30日 阅读: 来源:BioBAY

    上周五,SIPPA联盟邀请到来自香港交易所、安永华明会计师事务所、众达国际法律事务所以及摩根士丹利的权威嘉宾以及150余位报名客官济济一堂,奉献一场关于“生物医药企业香港上市”高端研讨会。

    ▼ 费凡:颠覆者在敲门,如何确保公司的未来?

    首先,安永大中华地区生命科学行业联席主管合伙人审计服务合伙人费凡对2018年全球生命科学行业大趋势进行了展望。在他看来,2018年全球生命科学行业资本市场将会非常活跃,并购激增。业界领袖也将把资本配置决策作为企业发展的战略重点,力求促进外生式增长。

    具体从六个方面体现:

1)核心创新:企业领袖将加大力度,将重点放在2018年的核心创新上,以及继续扩大市场范围,以对冲来自美国的不断上升的价格压力。

2)并购激增:在2017年美国税制改革获得通过之后,通过并购获得外生式增长的需求将超过对目标估值的担忧。全年生命科学行业并购将可能再次超过2000亿美元。

3)交付价值:生命科学行业过往对市场的需求反应缓慢,市场要求行业交付价值,而非仅仅是产品。并购与合作,连同创建以数据为中心的平台,将成为2018年转变的关键点。

4)创造性交易结构:创业企业更加容易IPO,更加容易受到私募基金的青睐。大公司要并购中小型生命科学行业公司必须提供更有竞争力和创造性的交易结构。

5)颠覆者火力强劲:来自传统生命科学领域之外的陌生竞争者的新压力。科技公司将从行业价值链上切走一块大蛋糕。

6)大型并购很可能回归:行业利润不断受到侵蚀,竞争和来自支付方的持续降价压力,拥有强劲火力的颠覆者,很可能共同催生出近十年来最大的行业交易。几个由于增长前景疲软而步履蹒跚的大公司,可能会发现合并是一个更具吸引力的战略选择。

    其中有两点值得特别关注。第一点,2018年生命科学行业公司将纷纷押注于重点关注治疗领域,即公司会更加关注某个特定的疾病或靶点,而肿瘤治疗一定主战场,目前肿瘤药的销售几乎被10余家跨国药企掌握,但未来,国内创新药企业仍有5%的市场空间。第二点,2018年行业的并购前景依然十分乐观,不仅跨国药企拥有大量海外现金(大于1600亿美金),非医药行业的颠覆者资金火力更为强劲,且已经超过医药行业的资金火力。并购资金的充足意味着机会的来临,而港交所新政的开启也为中国创新药企打开了新的大门。

▼ 钟创新:生物医药企业——香港上市正逢绝佳时期

    来自香港交易所市场发展科上市发行服务部高级副总裁钟创新首先向大家介绍了香港资本市场的基本情况。2017年港股表现突出,沪港通、深港通也分别迎来周年,交易量持续增长,而内地企业在香港市场比重也日益增长。新经济企业(例如美图、阅文、雷神以及药明生物)赴港上市也迎来一波热潮,且这类企业受到投资者的热烈追捧。以生命科学行业的药明生物为例,2015年药明康德集团完成私有化,从纽交所退市,拆分为和全药业、药明生物、药明康德三家子公司。药明生物于2017年6月在港交所上市,市值达到80亿美元,市盈率301.3x(1月15日)

    接着,钟创新副总裁总结了香港上市的几大优势:

    最后,他分别对未能通过主板财务资格测试的生物科技公司、采用不同投票权架构的公司以及增设新的第二上市渠道的公司提供了上市制度咨询建议。

    ▼ 周致聪:内地生物医药企业香港上市之法律关注点

    企业上市离不开优秀律师团队的“保驾护航”,众达国际法律事务所(Jones Day)在生命科学和医疗保健行业有着丰富的项目经验。众达国际法律事务所香港办事处的合伙人周致聪为大家介绍了内地生物医药企业香港上市之法律关注点。

    在他看来,法律顾问应抱持积极主动、能解决问题和能提供增值服务的工作原则。同时,他也建议企业在选择法律顾问方面应该考虑他们是否具有以下几个条件:在协助中国企业上市经验丰富;熟悉医疗和生物科技行业;在行业内具有一定地位;合伙人和自身律师参与具体工作;保证足够人力资源的投入;了解投资银行工作方式。此外,周律师还详细介绍了在上市的各主要环节中,发行人和承销商境外律师的分工,使得大家对上市过程中的法律要求有了更细致的了解。

    ▼ 唐黎明:内地生物医药企业香港上市之税务关注点

    和上市中的法律问题一样,税务问题也是即将上市的企业需要关注的重点,安永税务合伙人唐黎明表示,近年来,中国内地涌现了许多优秀的生物医药企业,虽然短期内无法取得盈利,但净资产收益率的快速增长,使得他们在未来为市场投资者所看好。为了确保在港上市生物医药企业公司质量,保护中小投资者利益,维护香港股票交易长期的良好声誉。市场监管机构将对其公司运作及合规表现提出了严格的要求。站在发行企业的角度,除了满足上市的基本合规要求,还应重点考虑整个上市过程中的重大税务影响,通过不同阶段的有效策划,实现税务效益最优化。

    具体分阶段来说:

    上市前,包括历史期间未决财税问题清理;

    上市中,公司股权架构重组;

    上市后,企业税务合规管理。

    ▼ Cathy Zhang :中国生物医药行业在香港资本市场的最新发展

    Morgan Stanley Managing  Director Cathy Zhang结合Morgan Stanley丰富的实际操作经验和大家分享了中国生物医药行业在香港资本市场的最新发展。她提到,现在越来越多的生物公司提交上市,而其中一些企业在选择为美国上市还是香港上市纠结。

    在她看来选择上市地点应该重点考虑这五个要素:

1)在资本历史上有没有成功的先例借鉴;

2)考虑投资者是谁;

3)上市以后的流动量;

4)估值;

5)上市后的融资能力。

    总体来说,Morgan Stanley很看好这次香港开放允许未有收入及盈利等财务指标的生物科技企业申请在港上市机会,这会为中国企业带来巨大的机会。

   ▼ 韩睿:内地生物医药企业香港上市之财务关注点

    最后,安永财务合伙人韩睿总结了内地生物医药企业香港上市之财务关注点。他介绍到,内地生物医药企业香港上市,财务通常关注点在于以下五方面:收入确认、研发费用、盈利预测、股份支付、递延所得税资产。